日本中小企業(yè)融資經(jīng)驗給中國的啟示

 

　　日本政府和社會各界歷來認(rèn)為中小企業(yè)、小微企業(yè)是經(jīng)濟活力的來源，在支持就業(yè)和促進地方經(jīng)濟振興方面發(fā)揮著極為重要的作用。2016年日本企業(yè)總數(shù)359萬個、就業(yè)總?cè)藬?shù)4679萬人，其中中小企業(yè)358萬個、就業(yè)人數(shù)3220萬人，分別占企業(yè)總數(shù)、就業(yè)總?cè)藬?shù)的99.72%和68.82%。早在“二戰(zhàn)”后經(jīng)濟恢復(fù)時期，日本政府就通過設(shè)立“國民金融公庫”（1949年）、中小企業(yè)信用保險法（1950年）和信用保證協(xié)會法（1953年）等，開始建立中小企業(yè)政策性融資機構(gòu)體系。此后，歷屆政府隨著國際國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境的變化、中小企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，不斷采取完善措施，以適當(dāng)、適度的政府干預(yù)克服信貸市場資金分配的市場失靈現(xiàn)象，建成世界上獨一無二的中小企業(yè)政策性融資機構(gòu)體系，實現(xiàn)中小企業(yè)融資便利化，成功化解了中小企業(yè)融資難困境。在日本，超過80%的中小企業(yè)經(jīng)常向金融機構(gòu)借款，它們的資金來源首先是“金融機構(gòu)的貸款”，其次是“內(nèi)部準(zhǔn)備金”，然后是“管理人員的個人資金等”。認(rèn)真研究和借鑒日本的經(jīng)驗，對破解我國中小企業(yè)融資難困境具有重要意義。

　　日本的中小企業(yè)政策性融資機構(gòu)體系是由日本政策金融公庫（JFC）、商工中金銀行（Shoko Chukin Bank）、信用保證協(xié)會(CGCs)、中小企業(yè)育成投資株式會社（SBIC）所組成：

　　日本政策金融公庫（JFC）成立于2008年，是根據(jù)《株式會社日本政策金融公庫法》由政府全額出資，由國家（財政部）管轄，不以營利為目的的國有政策性金融股份公司。其宗旨是根據(jù)政府的發(fā)展戰(zhàn)略，積極支持中小企業(yè)和微型企業(yè)的發(fā)展、創(chuàng)新、振興和海外擴張，以及支持農(nóng)業(yè)、林業(yè)和漁業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展，它向符合條件的中小企業(yè)發(fā)放無抵押無擔(dān)保貸款，以補充商業(yè)銀行對中小企業(yè)融資的不足，促進日本經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。JFC還為信用保證協(xié)會的擔(dān)保合同提供保險。JFC在全國有152個分支機構(gòu)，為地區(qū)經(jīng)濟振興發(fā)展做出貢獻(xiàn)。JFC的許多貸款是與各商業(yè)銀行合作進行，它幾乎與所有地方銀行都有合作，與它們建立“貸款合作計劃”，2016年合作貸款總額7322億日元。

　　商工組合中央金庫銀行股份有限公司（簡稱商工中金Shoko Chukin Bank）成立于1936年，是基于特殊法律的股份公司，也是日本政府唯一和中小企業(yè)團體合辦的政策性金融機構(gòu)，它專注于為中小企業(yè)提供融資服務(wù)（限于為股東企業(yè)提供融資）。2007年年底的資本結(jié)構(gòu)是：總資本5220億日元，政府股本4053億日元，占77.5 %；工商團體股本1173億日元，占22.5%。2008年，日本政府為提高政府效率，根據(jù)《株式會社商工組合中央金庫法》將商工中央金庫改制為商工組合中央金庫銀行股份有限公司，使其逐步民營化，但政府至今仍然保留著股份，銀行依然履行政策功能。2017年年底，商工中金股本金9460億日元，政府持股1016億日元，占10.7%；非政府中小企業(yè)團體部分持股1170億日元，占12.36%。即使今后政府資本全部退出，商工中金完全實現(xiàn)民營化，但根據(jù)政府制訂的改革方案，商工中金仍將繼續(xù)發(fā)揮其為中小企業(yè)融資服務(wù)的作用。

　　日本信用保證協(xié)會(CGCs) 是根據(jù)《日本信用保證協(xié)會法》成立的以擔(dān)保人身份支持中小微企業(yè)的公共機構(gòu)，其理念和宗旨是通過信貸擔(dān)保促進中小企業(yè)融資，通過提供咨詢、診斷和信息增強中小企業(yè)的管理基礎(chǔ)，促進中小企業(yè)和地方經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展。此外，日本信用保證協(xié)會還發(fā)揮中小企業(yè)在自然災(zāi)害中的安全網(wǎng)功能。目前日本全國有51個信用保證協(xié)會（47個都道府縣以及名古屋、橫濱、川崎和岐阜等4個城市各一個）。各地信用保證協(xié)會的資本來自當(dāng)?shù)卣?，以及行業(yè)組織、金融機構(gòu)的捐款（金融機構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)捐款可抵稅）及貸款。日本政策金融公庫（JFC）為CGCs的擔(dān)保合同提供保險，日本地方政府也為擔(dān)保協(xié)會的擔(dān)保提供一定的補貼，從而為CGCs分散了擔(dān)保風(fēng)險。日本信用保證協(xié)會的服務(wù)面很寬，如東京信用保證協(xié)會（CGCT）2018年為在東京都會區(qū)內(nèi)運營的176,275家中小型企業(yè)提供了擔(dān)保服務(wù)，占該地區(qū)中小企業(yè)總數(shù)的約42.6％。2018年，日本CGCs共承保63萬件、金額８兆728億日元；累計擔(dān)保債務(wù)余額為233萬件、金額21兆809億日元；累計代位償付36000件、金額3,459億日元。由于日本的信用擔(dān)保協(xié)會服務(wù)覆蓋面很廣、擔(dān)保費很低，所以日本并沒有私營擔(dān)保公司。日本中小企業(yè)申請擔(dān)保的流程是：第1步，由企業(yè)通常通過銀行或直接向信用保證協(xié)會申請擔(dān)保；第2步，申請批準(zhǔn)后由信用保證協(xié)會與日本政策金融公庫簽訂擔(dān)保保險合同；第3步，由信用保證協(xié)會與民間普通金融機構(gòu)簽訂擔(dān)保合同；第4步，由普通金融機構(gòu)向中小企業(yè)發(fā)放貸款（參見上圖右側(cè)箭頭所示）。萬一投保的中小企業(yè)貸款違約，信用保證協(xié)會為普通金融機構(gòu)代位支付80%-100%的債務(wù)，而日本政策金融公庫按照保險合同為信用保證協(xié)會補償資產(chǎn)損失。

　　日本政府還根據(jù)《中小企業(yè)育成投資株式會社法》于1963年設(shè)立了東京、大阪和名古屋三個中小企業(yè)育成投資株式會社（SBIC），為高風(fēng)險成長型中小企業(yè)提供股權(quán)融資、貸款和咨詢服務(wù)。三個育成投資公司成立之初都有政府股份，現(xiàn)在政府的優(yōu)先股份已經(jīng)全部退出，公司已完全民營化，但它仍然是受政府影響的特殊公司。政府股份退出后，目前三個中小企業(yè)投資育成公司的股東由金融機構(gòu)和商會等地方公共團體組成，如大阪中小企業(yè)育成股份公司的股權(quán)比例為：都市銀行等金融機構(gòu)占51%、大阪工商會議所占22%，其他公共團體占27%。到2019年3月止，三個投資育成公司先后投資了5447家中小企業(yè)，投資額850多億日元，培育了上市公司213家。雖然投資育成公司具有風(fēng)險投資性質(zhì)，但與其他民間系的風(fēng)險投資相比，投資風(fēng)格明顯不同，育成投資公司的風(fēng)格是長期保有所投資企業(yè)的股份，注重公司品牌的培養(yǎng)，期待穩(wěn)定的分紅。即使所投資的公司上市，它也可能長期持有該公司的股票。

　　從2017年3月至2018年3月日本各金融機構(gòu)在對中小企業(yè)融資的份額看，日本政策金融公庫提供貸款11.7萬億日元（其中中型企業(yè)5.5萬億日元、小微企業(yè)6.2萬億日元），占融資總額的4.2%；商工中金提供貸款8.6萬億日元，占3.1%；信用社提供貸款11萬億日元，占4%；合作銀行提供貸款45.24萬億日元，占16.3%；都市銀行等國內(nèi)銀行提供貸款201萬億日元，占72.4%。雖然政策性金融機構(gòu)直接為中小企業(yè)提供貸款的比重僅為7.4%，但由于日本政策金融機構(gòu)還為中小企業(yè)向民間金融機構(gòu)貸款提供擔(dān)保，它在信貸市場中為中小企業(yè)融資發(fā)揮促進作用、穩(wěn)定利率的作用要比上述貸款的占比大得多。

 

　　　　日本中小企業(yè)政策性融資服務(wù)體系的主要特點 

　　日本中小企業(yè)政策性融資機構(gòu)體系具有許多明顯的甚至是獨一無二的特點：

　　1.由國家組建政府全資擁有或參股的專門為中小企業(yè)發(fā)放貸款的政策性金融機構(gòu)。

　　在市場經(jīng)濟條件下，中小企業(yè)因規(guī)模小、缺少抵押物、信用不足、信息高度不透明和市場不確定等固有弱點產(chǎn)生的融資難，即著名的“麥克米倫缺口”是信貸市場中市場機制失靈的表現(xiàn)，而糾正市場失靈的根本之道就是對信貸市場進行適當(dāng)、適度的政府干預(yù)。美英法德等所有發(fā)達(dá)國家政府都建立了專門為中小微企業(yè)融資的政策性金融機構(gòu)。日本政府組建了由政府全資擁有的日本政策金融公庫，以及由政府持股、公共團體參股的商工中金銀行，專門為中小企業(yè)提供融資服務(wù)。與其他發(fā)達(dá)國家相比，德國的政策銀行復(fù)興銀行為中小企業(yè)提供貸款是委托商業(yè)銀行實施的；美國的小企業(yè)局、法國的國家投資銀行都對中小企業(yè)直接發(fā)放貸款，但規(guī)模都較小。唯有日本的政策金融公庫和商工中金經(jīng)必要審查后直接向中小企業(yè)發(fā)放無抵押貸款，而且其貸款的規(guī)模比其他發(fā)達(dá)國家都大得多。從日本政策金融公庫和商工中金的業(yè)績看，它們在幫助日本中小企業(yè)化解融資難的過程中發(fā)揮了導(dǎo)向作用。其另一個重大優(yōu)勢是，由于這兩個機構(gòu)直接面向全國各地中小微企業(yè)，就使日本政府各項扶持中小微企業(yè)的融資政策一桿到底，不折不扣地完全落實到位。

　　2.把信用保證協(xié)會定位于公共機構(gòu)性質(zhì)

　　根據(jù)《日本信用保證協(xié)會法》，信用擔(dān)保協(xié)會屬于由地方政府和公共團體共同出資的公共機構(gòu)，是為中小企業(yè)向商業(yè)銀行貸款的“公共擔(dān)保人”。由于組織性質(zhì)的公共性，遍布日本各地的51個信用保證協(xié)會都不以營利為目的，而是以促進當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)穩(wěn)定發(fā)展、繁榮當(dāng)?shù)亟?jīng)濟為根本宗旨。所以它們?yōu)橹行∑髽I(yè)開展銀行貸款擔(dān)保的服務(wù)非常到位，擔(dān)保費率也很低。這也正是日本大多數(shù)中小企業(yè)能通過擔(dān)保順利獲得商業(yè)銀行貸款的原因。

　　日本信用保證協(xié)會共有9種不同的擔(dān)保費率（見表1），企業(yè)投保的費率是由信用風(fēng)險數(shù)據(jù)庫（CRD）確定的。CRD建于2001年，該組織收集中小企業(yè)和小型企業(yè)的管理數(shù)據(jù)（財務(wù)/非財務(wù)數(shù)據(jù)和默認(rèn)信息），目的是通過數(shù)據(jù)判斷中小企業(yè)和小型企業(yè)的管理狀況，衡量與中小企業(yè)融資相關(guān)的信用風(fēng)險，使中小企業(yè)融資更加順暢和簡化。2009年6月，該組織更名為“ CRD協(xié)會”。

 

　　3.通過國家認(rèn)證“中小企業(yè)經(jīng)營革新支援機關(guān)”制度提高中小微企業(yè)的管理水平和信息透明度

　　中小微企業(yè)融資難的重要原因之一是它們規(guī)模小、管理不健全、財務(wù)信息不透明等產(chǎn)生嚴(yán)重的信息不對稱，從而使商業(yè)銀行在向中小微企業(yè)發(fā)放貸款時面臨巨大風(fēng)險。所以，日本政府在努力向中小企業(yè)提供政策性融資和擔(dān)保的同時，也建立了國家認(rèn)證中小企業(yè)經(jīng)營革新支援機關(guān)的制度，以提高中小微企業(yè)的管理水平和信息透明度。

　　從2012年8月開始，日本政府實施“認(rèn)定中小企業(yè)經(jīng)營革新支援機關(guān)”制度：由經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省通過接受申報，主持考試、審查認(rèn)證，授權(quán)從事中小企業(yè)經(jīng)營革新的支援機構(gòu)。到目前為止已認(rèn)定授權(quán)了約2.5萬個中小企業(yè)支援機構(gòu)。它由五類機構(gòu)組成：第一類是商工會、商工會議所、中小企業(yè)團體中央會等商會團體；第二類是稅務(wù)、法務(wù)類支援機構(gòu)，主要是稅務(wù)士、會計士、咨詢顧問等專業(yè)咨詢機構(gòu)和專家；第三類是金融機構(gòu)；第四類是一些財團法人、社團法人、NPO法人機構(gòu)；第五類是其他中小企業(yè)支援機構(gòu)（主要是市町村自治體舉辦的中小企業(yè)支援中心）。通過這些支援機構(gòu)對中小微企業(yè)的免費或有償（政府補貼）輔導(dǎo)、咨詢、支援，提高中小企業(yè)的管理水平，規(guī)范其財務(wù)制度和信息透明制度，盡可能把金融機構(gòu)與中小微企業(yè)之間的信息不對稱降到最低。其中商會組織（商工會議所、商工會）的作用特別明顯，日本政府通過財政補貼，賦予商會對中小微企業(yè)的管理輔導(dǎo)特別是財務(wù)指導(dǎo)的職能，在此基礎(chǔ)上又賦予向金融機構(gòu)推薦融資的職能（見圖2）。比如，日本政策金融公庫有一項專門支持困難企業(yè)改善管理的專項貸款，其前提就是申請貸款的企業(yè)必須至少接受過商會六個月的管理指導(dǎo)。此外，許多商業(yè)銀行在向中小微企業(yè)發(fā)放貸款時常常與相關(guān)會計士、稅務(wù)士等合作，在發(fā)放貸款前，會同這些支援機構(gòu)與申請貸款的企業(yè)共同協(xié)商，并委托參與的支援機構(gòu)負(fù)責(zé)對貸款企業(yè)進行財務(wù)監(jiān)督（見圖3）。

 

 

　　4.以法制為保障

　　日本中小企業(yè)政策性融資機構(gòu)體系的另一個重要特點是以法制為保障。

　　日本每設(shè)立一個政策性金融機構(gòu)，包括設(shè)立相關(guān)的公共機構(gòu)之前，都制定相關(guān)的法律。如為設(shè)立日本政策金融公庫，制定《株式會社日本政策金融公庫法》；為設(shè)立商工中金銀行，制定《株式會社商工組合中央金庫法》《關(guān)于合作組織金融機關(guān)優(yōu)先出資的法律》；為設(shè)立信用保證協(xié)會，制定《信用保證協(xié)會法》《中小企業(yè)信用保險法》；為設(shè)立中小企業(yè)投資育成股份公司，制定《中小企業(yè)投資育成株式會社法》等。政府通過以上立法明確規(guī)定所設(shè)立的政策性金融機構(gòu)、服務(wù)機構(gòu)的性質(zhì)、宗旨、職能、業(yè)務(wù)范圍、監(jiān)督制度等，使這些機構(gòu)依法規(guī)范運作，確保在為中小微企業(yè)的融資服務(wù)中發(fā)揮支柱作用。此外，許多重要的中小企業(yè)融資政策也是通過立法形式頒布的，如為應(yīng)對2008年國際金融危機中中小企業(yè)貸款到期而無法還貸的困境，于2009年頒布《中小企業(yè)金融丹滑化法》，幫助中小企業(yè)銀行貸款展期。隨著經(jīng)濟環(huán)境的變化，日本政府還對這些法律不斷進行修訂，如于2003年修正《貨款支付延遲等防止法》等。

 

　　對中國中小企業(yè)融資的啟示和建議

　　多年來我國政府圍繞民營企業(yè)、中小企業(yè)融資頒布了許多好文件、制定了許多好政策，但迄今為止民營企業(yè)融資難仍然是民營經(jīng)濟發(fā)展中最為突出的問題。在推進國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化和全面深化改革的進程中，我們應(yīng)該認(rèn)真研究和努力借鑒日本的經(jīng)驗，創(chuàng)新和完善我國民營中小微企業(yè)的融資體系。

　　1.日本以及其他發(fā)達(dá)國家的成功經(jīng)驗表明，依法建立專為民營中小企業(yè)融資服務(wù)的政策性金融機構(gòu)是彌補“麥克米倫缺口”即中小企業(yè)融資難的重要措施。實踐表明，在市場機制作用下，向以營利為導(dǎo)向的商業(yè)銀行（包括公有制商業(yè)銀行）下達(dá)政府行政命令，責(zé)任它們?yōu)橹行∑髽I(yè)融資常常事倍功半；鼓勵發(fā)展私營小貸公司雖能增加一定量的資金供給，但由于它們也存在“市場機制失靈”，效果也十分有限。為此，我國應(yīng)盡快通過立法由國家設(shè)立專門為中小企業(yè)融資服務(wù)的政策金融機構(gòu)，為中小企業(yè)的融資提供必要的補充。

　　2.要加快建立公共機構(gòu)性質(zhì)的中小企業(yè)擔(dān)保機構(gòu)體系。2018年，我國國家融資擔(dān)保基金有限責(zé)任公司正式成立，這是在我國開展中小企業(yè)融資政策性擔(dān)保的一個重要嘗試，但其主要功能是再擔(dān)保業(yè)務(wù)，即對符合條件的省級再擔(dān)保機構(gòu)提供一定比例的風(fēng)險分擔(dān)。至于各省市的中小企業(yè)政策性公共擔(dān)保機構(gòu)體系至今還沒有建立起來，已經(jīng)成立的大量私營擔(dān)保公司對于幫助中小企業(yè)融資的作用又十分有限。這在很大程度上制約了中小企業(yè)向商業(yè)銀行順利融資。為盡快在全國范圍內(nèi)建立中小企業(yè)融資的政策性擔(dān)保體系，我國也可探索通過政府和社會公共團體實行PPP合作的方式，組建具有公共機構(gòu)性質(zhì)能覆蓋所有中小企業(yè)的擔(dān)保機構(gòu)，以促進中小企業(yè)順利獲得融資。

　　3.中小微企業(yè)存在信息不對稱是很自然的現(xiàn)象，關(guān)鍵在于如何通過適當(dāng)?shù)恼叽胧┤ソ档瓦@種信息不對稱的程度，為政策金融機構(gòu)和商業(yè)銀行降低風(fēng)險。日本政府通過與工商會議所、商工會等商會組織，以及與經(jīng)過認(rèn)證的會計師事務(wù)所等眾多中介機構(gòu)合作致力于降低信息不對稱程度的經(jīng)驗值得我國借鑒。我國完全可以通過扶持發(fā)展工商聯(lián)所屬區(qū)、街道、鄉(xiāng)村商會，以及行業(yè)協(xié)會等公共團體，提高廣大中小微企業(yè)的組織化程度，并通過政府購買服務(wù)的途徑發(fā)揮商會組織、會計師協(xié)會組織等對企業(yè)管理經(jīng)營的輔導(dǎo)作用，為中小企業(yè)融資做出貢獻(xiàn)。

　　4.在改革中小微企業(yè)融資制度過程中要加強立法。中小微企業(yè)融資制度要建立在法制基礎(chǔ)上，使政策融資機構(gòu)和商業(yè)銀行的中小微企業(yè)融資行為依法規(guī)范運作，為全面落實國家中小微企業(yè)融資政策提供良好法律環(huán)境和法律保障。